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家电行业周度观点:(15W32),市场震荡企稳,板块兼具防御进攻

发布时间:2015-08-11    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周在大盘窄幅震荡企稳背景下,板块整体震荡上行,九阳股份、拓邦股份、春兰股份(600854)等个股走势强劲,而小天鹅A、老板电器及美的集团等价值成长股表现也相对稳健,共同推动上周家电指数上涨4.20%,跑赢沪深300指数及上证综指1.84个百分点及2.00个百分点;个股来看,板块涨幅前三的个股分别为九阳股份(34.74%)、拓邦股份(26.68%)及春兰股份(17.02%),跌幅前三的个股分别为蒙发利(-12.35%)、爱仕达(-8.31%)及四川九洲(-3.14%)。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露15年6月空冰洗彩终端零售数据,简评如下:在14年地产下滑滞后影响显现背景下当月空冰彩零售增速均有所下滑,洗衣机零售增速则恢复正增长;展望未来,我们认为短期在去年地产下滑滞后效应持续显现背景下,家电整体零售端表现仍将承压;长期来看考虑到农村及城镇保有量仍有提升空间,空调行业仍为家电行业需求最确定子行业,而冰箱在内销高基数及需求透支背景下行业零售负增长或成定局,洗衣机在整体内销基数较低背景下未来有望保持小幅正增长;此外彩电在行业性降价及智能化趋势下更新需求有望加速释放。

上周行业重要新闻精选及点评

1、家电能效领跑者细则制订已接近尾声:能效领跑者制度仅针对少数高能效产品补贴,会对家电行业结构升级产生积极影响,一级能效及变频空调等产品占比将持续提升;龙头企业受益程度将远大于中小企业,在产品结构及盈利能力提升背景下白电龙头市场地位将愈发稳固;2、美的集团正式进军机器人产业:考虑到国内劳动力成本提升,机器换人是我国传统制造业转型升级必由之路;美的作为国内3C领域知名品牌在机器人应用及产业链拓展方面推进积极,在先发优势、多品类及产业链完备等优势保障下看好公司机器人产业发展潜力。

本周核心观点及投资建议

本周市场延续弱势震荡态势,板块内部呈现出轮动效应,部分前期超跌个股本周有所反弹,而龙头则稳中趋升,抗跌跟涨属性凸显;展望未来,随着大盘持续震荡,在套牢盘高企、救市资金退出预期及市场风险偏好趋势性下行背景下,我们仍维持后市震荡分化走势判断,认为目前组合中应大幅增加两类标的配置:1、前期大盘暴跌导致错杀的优质成长股;2、估值相对偏低,业绩稳健增长的价值蓝筹;综上,维持对具备业绩支撑、估值触底的格力电器及美的集团的“买入”评级,同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份及小天鹅A。

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