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家用电器行业:空调累计均价同比转正,看好小家电利好共振

发布时间:2016-04-17    研究机构:广发证券

行业观察和投资建议

本周我们发布行业报告《看好小家电子行业:多项利好共振》,继续推荐小家电板块,逻辑有三点:1)传统重要品类电饭煲出现重大产品升级,推动行业量价齐升。2)三四线城镇市场加速增长。三四线城镇市场的人口基数庞大,人均可支配收入已达到2010-2011年一二线城镇人均收入水平,足以支撑小家电消费,更重要的是经过前期渠道布局,现在是小家电企业在三四线市场奠定竞争格局的关键时期,因此企业有内在动力推动这块市场加速增长。3)实用性强、单价高的新品开始普及,如吸尘器、挂烫机、空气净化器等,这些新品体量可观,可显著撬动行业规模。首推行业龙头苏泊尔,其次建议关注九阳股份、爱仕达、莱克电气。 第15周(4.4-10)终端销售仍然疲软,而本周全国天气较热,叠加多家厂商进行促销活动,第16周数据或有改善。空调均价同比继续提升,并拉动全年均价同比转正。继续关注低估值白电龙头美的集团、青岛海尔。此外,建议关注2016年业绩增长较快、估值合理的华帝股份。在市场情绪较好时,可关注地尔汉宇:洗涤循环泵支撑主业增长、水疗马桶和机器人提供弹性。

一周行情回顾

本周沪深300指数上涨4.4%,申万家电指数上涨5.3%,跑赢0.9个百分点,其中白电指数上涨4.6%,跑赢沪深300指数0.2个百分点,跑输行业指数0.7个百分点;视听器材指数上涨7.6%,跑赢沪深300指数3.2个百分点,跑赢行业指数2.3个百分点。个股中,涨幅前五分别为春兰股份(600854)(+12.9%)、浙江美大(+12.7%)、万家乐(+11.9%)、新宝股份(+11.6%)、开能环保(+11.5%),涨幅末五为立霸股份(0.0%)、乐金健康(-1.0%)、东方电热(-1.7%)、秀强股份(-2.4%)、雷科防务(-4.4%)。

一周家电销售回顾(2016W15,4.4-4.10)

销量:空调、冰箱、洗衣机、彩电、油烟机的单周线上增速分别为98%、62%、85%、32%、82%,单周线下增速分别为-44%、-26%、-15%、-25%、-18%;终端销售仍疲软。份额:格力单周线下份额为41.3%,仍处高位。冰箱市场上,海尔和美菱的线下份额环比提升,表现较好。洗衣机市场上,美的系依然强势,而海尔份额也在稳步回升。电视市场上,海信单周份额有所回落。烟机市场上,老板和方太在线下的份额有所下降,而行业集中度也出现下降。价格:本周空调均价同比提升,并带动今年以来均价同比转正;除此之外,油烟机价格保持同比上升,冰洗价格基本持平。天气:本周全国天气较热,几乎所有地区的气温都高于去年同期,华东、华北、华中、华南尤其显著。原材料价格:本周铝、铜、冷轧板、原油价格环比上涨显著,单周环比涨幅分别为4%、4%、5%和6%,但价格仍处于低位。

风险提示:天气未能如期转热,经济下滑拖累消费支出。

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