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家用电器行业周报:竞争格局良好,成本压力无忧

发布时间:2017-02-26    研究机构:方正证券

上周板块表现

上周大盘延续上涨,其中申万家电指数上涨1.95%,跑赢沪深300指数0.42pct,在申万一级行业排名第19,板块市盈率为19.30倍;个股方面,春兰股份(600854)(+10.13%)、奥马电器(+9.39%)、华帝股份(+8.89%)涨幅居前,金莱特(-2.24%)、创维数字(-2.17%)、康盛股份(-1.33%)跌幅居前。

行业基本面跟踪

产业在线发布1月空调数据:受春节提前影响,1月空调产量增速环比减缓,但在涨价预期推升渠道备货以及基数因素影响下,内销出货维持强劲增长,当月空调生产1000万台,增长17.10%;出货992万台,增长16.79%,其中内销增长61.51%,出口下滑5.47%;企业层面,格力延续良好表现,出货份额达到28.53%,同比+3.33pct。

海关发布1月出口数据:受汇率贬值等因素驱动,当月家电出口延续较好增长,其中空调增长11.69%,冰箱增长17.49%,洗衣机增长11.93%,彩电增长8.82%;不过白电均价持续下行,其中空调下跌19.43%,冰箱下跌0.40%,洗衣机下跌19.33%,仅有彩电上涨9.36%。

DisplaySearch发布2月面板报价:受淡季因素影响,面板价格涨势继续趋缓,32寸报价74美元,环比持平;40/43/49/55寸分别报价141/150/180/215美元,环比分别上涨0/0/2/2美元。

本周投资建议

近期市场对成本驱动下的家电涨价关注较多,从我们近期走访经销商的情况来看,冰洗产品价格有所上涨,空调调价幅度较小,考虑到良好的竞争格局,家电行业尤其是龙头公司有着较好的成本转嫁能力,行业基本面向好趋势依旧,重点推荐业绩表现抢眼、基本面大幅改善、估值极具安全边际的美菱电器(000521),而白电龙头在空调业务大幅改善的同时低估值、高分红优势依旧明显,继续推荐格力电器(000651)、美的集团(000333)、青岛海尔(600690);推荐短期业绩确定、长期份额提升空间大、新品持续布局的老板电器(002508),看好受益消费升级、品类扩张空间较大的小家电板块,推荐苏泊尔(002032)、九阳股份(002242);建议积极关注格局改善、互联网业务逐步放量的海信电器(600060)。

风险提示:市场竞争加剧、汇率波动、原材料继续反弹

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